思科Q4营收创新高AI订单强劲但全年预测不及预期股价承压

思科在2026财年第四季度取得了创纪录的业绩表现，营收和利润均超出市场预期。然而，在首次披露全年AI相关收入预测时却遭遇了投资者的质疑与失望情绪，导致股价盘后下跌约4%。尽管订单数据亮眼，但公司对未来AI业务的增长前景给出相对保守的指引，引发了市场的担忧。

强劲第四财季业绩

思科在2026财年第四季度实现了173亿美元的营收，同比增长18%，创下了单季历史新高，远超市场普遍预期。每股收益也达到了1.22美元，较分析师预测高出4%以上。此外，在非GAAP口径下调整后的营业利润为62亿美元，同比增长23%，利润率高达35.9%，显示出公司在运营效率上的显著提升。

思科的成功主要得益于产品业务的强劲增长，特别是在网络设备和基础设施领域的需求回暖。第四财季中，公司实现了近40%的产品订单同比增幅，并且即便剔除超大规模云服务商贡献后仍然保持了25%的增长率。这表明市场需求不仅来自AI领域的大型客户，企业级用户和其他传统客户的采购活动也在增加。

思科在第四财季收获了大量的AI基础设施相关订单，尤其是来自超大规模云服务提供商的订单达到了40亿美元，占全年此类订单总额93亿美元的比例达到约43%。这一数字不仅凸显了公司在人工智能数据中心建设中的重要地位，也反映了其在网络设备和解决方案方面的能力正在受到市场的广泛认可。

尽管思科在AI领域的订单量显著增长，但从整体业务角度来看，公司并未完全依赖于单一客户的贡献。产品订单同比增长率达到25%，即便排除超大规模云服务商的影响后仍保持强劲的增长态势。这一数据表明，企业网络、传统客户以及更广泛的IT基础设施需求也在持续改善。

思科首次披露了全年AI相关收入的预计值——约为75亿美元，仅占公司2027财年总收入预估区间（约722亿至734亿美元）的大约10%。这一数字与过去一年中累计超过93亿美元的实际订单总额相比显得相对保守，并引发了市场和分析师们的广泛质疑。

尽管思科在第四财季取得了创纪录的业绩，但在首次披露全年AI收入预测时却遭遇了市场的失望情绪。公司预计2027财年AI相关营收约为75亿美元，而过去一年中累计实际订单总额已超过93亿美元，这一落差引发了分析师们的质疑和市场对思科未来增长前景的信心下降。

尽管面对短期股价波动的压力，思科对未来的发展仍然充满信心。公司预计2027财年第一财季的收入将在180亿至182亿美元之间，并且调整后的每股收益将达到1.32至1.34美元，均高于市场预期水平。

在股东回报方面，思科继续保持了稳健的表现。第四季度中向投资者返还了总计32亿美元的资金，包括股息和股票回购计划等资本回报安排。此外，公司的剩余履约义务（RPO）同比增长7%，显示出未来收入可见度的提升；经营现金流也达到了54亿美元，较上年同期增长了27%。

尽管短期内市场情绪受到了影响，但思科依然展现了其作为成熟科技硬件公司所具备的强大运营能力和盈利能力，并对未来的持续发展保持乐观态度。公司在AI领域和传统网络业务方面的双重驱动将继续推动公司的长期增长前景。