宝胜国际优化库存策略促利润增长

宝胜国际近期公布的未经审计中期业绩显示，在销售表现承压的情况下，公司通过关店和控费措施实现了净利润的大幅增长。据8月12日发布的财报数据显示，上半年宝胜实现营业收入89.65亿元，同比下降2.1%，但归母净利润达到2.44亿元，同比增长近三成（29.9%）。这一显著的成绩主要得益于公司优化库存策略和费用缩减的双重作用。通过严格控制折扣、提高正价销售比例以及减少老库存占比，宝胜成功降低了存货拨备变动净额，并在一定程度上改善了商品周转效率。

具体来看，在库龄管理方面，宝胜采取了一系列措施以降低长期滞销产品的影响。截至6月底，公司库存金额由2025年末的50.2亿元降至46.68亿元，降幅达7%；超过12个月的老库存占比更是低于9%，表明公司在去化老款和控制新货投入之间取得了较好平衡。尽管如此，宝胜目前的商品平均周转期仍保持在较高水平（148天），说明其库存管理还有进一步优化的空间。

费用缩减成效显著

除了改善库存策略外，宝胜还通过一系列手段减少了运营成本，从而直接提升了利润空间。数据显示，上半年公司的销售及经销开支同比减少约3.7%，行政开支则下降了7.6%；两项费用合计减少4.2%。公司解释称这些成果主要得益于组织架构的调整、租金支出的有效控制以及员工效率的整体提升。

关店策略是宝胜控费措施中的重要一环，截至今年中期报告发布时，公司在大中华区运营着3110家直营门店，相比年初减少了约200家。通过关闭低效店铺并优化资源配置，宝胜不仅缩减了不必要的开支，还提升了整体资产的运营效率。

品牌组合调整助力转型

面对市场环境的变化和耐克渠道政策的影响，宝胜在品牌组合方面也进行了积极调整。公司继续拓展多品牌的奥莱店“胜道仓”，将其作为去化库存的重要平台，并尝试通过抖音直播等新兴渠道促进商品流通。此外，宝胜还计划引入户外品牌Dynafit、休闲户外品牌Pony 1972以及瑜伽品牌XEXYMIX，以此丰富产品线并探索新的增长点。

尽管耐克线上授权的终止将对公司的收入造成一定影响（预计约占总收入的15%），但宝胜表示该业务对于利润贡献并不显著。未来公司将更加依赖于自有品牌的建设和多元化渠道的发展来弥补这一缺口，并努力实现销售与利润率的双重稳定。

展望：挑战与机遇并存

尽管目前市场仍关注宝胜能否在耐克线上授权终止后保持收入增长，但从公司上半年的表现来看，其通过优化库存和费用控制已经取得了实质性的成果。未来一段时间内，如何在维持现有利润水平的同时稳步扩大销售规模将是考验管理层智慧的关键所在。

总体而言，在当前复杂多变的市场环境中，宝胜采取了一系列积极措施以应对挑战，并展示了较强的适应能力和战略执行力。展望未来，随着新品牌和渠道建设工作的持续推进以及成本控制能力进一步提升，公司有望在新的发展阶段实现更加稳健的增长态势。